民用通信订单、企业商用信号服务、跨境网络租赁业务，才是SpaceX估值飙升的核心底气。
它不是一个商业航天的企业，而是一个电信企业。
想到这里，他的脑子里就回想起了上辈子被国内的商业航天坑杀的事情。
华夏的商业航天？
你觉得他们能和三大运营商抢通信业务吗？
做梦去吧。
没有这些业务，火箭发射的订单从哪里来？怎么盈利？
第847章 通信行业的最后一块拼图
同意修改支付方式，部分支付用股权支付的方式收购是一回事，价格上让不让步，又是另一回事。
既然是股权并购，就涉及到了纳科的估值，而恩斯特对于纳科的估值，托马斯·勒梅尔听了都不敢相信，就更不要说摩托罗拉的高层了。
伊利诺伊州绍姆堡的摩托罗拉总部，距离纳科给出的四十八小时生死倒计时，只剩下了最后不到六个小时的时限了。
好消息是，纳科同意了支付股权，让摩托罗拉参股纳科。
坏消息是，价格上，也太TM不合适了。
克里斯·高尔文坐在CEO主位上，手里捏着纳科刚传回来的两份文件，一份是关于纳科的资产明细和估值，，一份是纳科发来的修改后的最终收购协议。
纳科集团以25亿美元的作价，全资收购摩托罗拉无线基站业务、iDEN数字集群专网核心资产，包含全球各地基站厂房、生产设备、技术专利、研发团队、客户渠道以及存量基建订单。
会议室静默持续了数分钟，压抑的气氛终于被一道压抑着怒火的男声打破。
一名分管资产核算的高管身体前倾，目光死死锁定在了文件上纳科的估值数据，嘲讽道“118亿美元？纳科哪里值这么多钱？纳科怎么不在估值后面多添一个零，或者直接抢多好？”
纳科虚高估值了吗？
并不算。
纳科所有的业务收购、企业收购、投入的各种费用，乱七八糟算下来，就是118亿美元。
也就是说恩斯特组建纳科到现在投入了多少钱，就给摩托罗拉报了多少的估值。
可偏偏就是这份看似公允的成本估值，却让摩托罗拉高层倍感憋屈。
因为所有人都知道，恩斯特过往的每一笔收购，几乎都是在溢价成交。
收购科胜讯，交易作价45亿美元。
放在当时的资本市场，这个价格算不上天价，但也绝对谈不上实惠。
当时市场第三方权威机构给出的科胜讯估值，基本都在40亿美元左右。
除此之外，思佳讯通信业务、ADI旗下DSP数字信号处理业务、已经达成正式收购邀约的萨基姆手机业务，再加上纳科耗费巨资在硅森林打造的现代化研发生产中心，每一项资产、每一次并购，无一例外全部都是溢价拿下。
唯一没有产生收购溢价的标的，是阿尔卡特的手机业务，可却不值几个钱。
恩斯特这明显就是让摩托罗拉跟着他当这个傻瓜，甚至比他更傻瓜。
因为里面标准的那些研发经费，设备采买等，谁知道是怎么回事，有没有虚高掺杂水分。
“你们的意见呢？”高尔文看了众人一眼，尤其是几个代表华尔街势力的高管，他的目光在他们的身上，多停留了片刻，眼神里甚至有些戏谑。
你们不是一直都想参股恩斯特的企业吗？
现在机会来了，不过参股前，要先吃一颗老鼠屎，就问你们恶心不恶心。
可让他没有想到的是，这些人不仅表现出半点的不悦，反而好像还挺着急促成这桩收购。
其中一名白人高管率先开口“我们没有多余的选择。”
“摩托罗拉耗不起，赌不起，也拖不起。”
“六个小时后，纳科将会撤回报价，一切归零。”
“若是不能趁此机会出售剥离无线基站业务，让其持续亏损，只会持续拖累集团整体盈利能力，拉低股市股价，进一步加剧摩托罗拉的财务危机，我们必须果断甩掉这个沉重的包袱。”
“没错。”又有人连忙附和，着重强调道“抛开估值争议，我们最终如愿以偿的拿到了纳科的原始股权，从长期资本角度来看，这笔交易并不亏。”
并不亏？
高尔文指尖微微蜷缩，心底涌现出一股荒谬之感。
他看着这群平日里粘上毛就是猴，精明狡诈的华尔街代表们，实在想不通，他们是如何能坦然的说出这番自欺欺人的话来的。
他哪知道，对于华尔街而言，恩斯特近乎打劫式的敲诈，这些人都已经习惯了。
他们现在不怕敲诈，就怕对方连个被敲诈的机会都不给。
只要能绑定恩斯特、搭上纳科的发展快车，哪怕暂时吃一点亏、被收割部分利益，在他们眼中，未来也具备长期投资价值。
......
次日，美利坚千家万户的餐桌之上，新鲜印刷的晨报摆放整齐。
几乎所有主流财经、科技报刊，头版头条全部被纳科与摩托罗拉的并购事件给强势刷屏了。
加粗的标题、醒目的配图、深度的分析报道，让这场资本并购，成为了全美民众热议的焦点。
《华尔街日报》的标题直白醒目：《纳科集团25亿美金并购摩托罗拉核心通信资产，新通信霸主强势崛起》。
“今日，全球科技与资本市场迎来年度最大震撼消息，全美百年科技标杆、全球通信行业老牌传奇企业摩托罗拉，正式官宣和纳科达成终极资产并购重磅协议。”
“摩托罗拉公司将旗下盈利能力承压的无线基础设施基站全业务体系，和iDEN数字集群专网核心资产两大板块捆绑打包，整体出售给了由恩斯特创立的纳科集团。”
“本次并购交易总价25亿美元，相较摩托罗拉此前对外公开挂牌的22亿美元资产出售报价，纳科单方额外溢价3亿美元，诚意充足。”
“不过加入并购方案的摩托罗拉iDEN数字集群专网资产，技术壁垒极高、军用民用适配性极强，从长期技术价值来看，无法判定这场交易中，究竟是哪一方占了便宜...”
文末，《华尔街日报》还特意写道“这不是一场简单的企业业务出售与资产买卖，而是世纪之交全球通信产业新旧势力的权力交接。”
“摩托罗拉作为曾经引领移动通信发展领域的行业霸主，如今主动剥离核心通信硬件底座，标志着这家老牌工业科技巨头正在进行战略转型。”
“未来，企业将把全部战略重心，转移至终端消费电子与半导体芯片两大优质赛道。”
“而纳科凭借本次强势并购，补齐通信基建短板，完成了从通信行业单一芯片赛道到全产业链通信霸主的跨越式升级。”
“一纸协议，改写行业格局，全球通信产业版图一夜剧变。”
在一众媒体中，《华尔街日报》的措辞还算克制中立，不带明显偏向。
而相较于温和中立的华尔街日报，美联社的报道则犀利尖锐，字里行间都带着批判与否定，毫不掩饰的对摩托罗拉的决策充满鄙夷。
《百年摩托罗拉昏庸抉择，纳科接棒引领美国通信科技新未来》。
“摩托罗拉剥离通信基建与专网核心业务，聚焦手机终端消费电子与半导体芯片主业，从财务角度而言，此举能够优化资产结构，减轻重资产运营压力，回笼充裕现金流，强化核心赛道研发创新，逻辑看似无懈可击。”
“但科技行业，从来都不能只看账面数据。”
“摩托罗拉此次剥离的，是自身技术成熟、市场占有率领先、行业壁垒极高的强势核心业务。”
“反观其未来聚焦的终端消费电子赛道，市场竞争白热化，诺基亚、爱立信等品牌强势挤压，业绩持续下滑，盈利空间不断收缩。”
“舍弃优势长板，加码劣势短板，无异于丢了西瓜捡芝麻，这是一场绝对愚蠢的战略抉择。”
“摩托罗拉的股东们，终将在未来的某一天，会为这笔草率的交易付出惨痛代价，后悔今日的决策。”
有人唱衰，便有人看好。
老牌财经刊物《巴伦周刊》就坚定站队摩托罗拉——《摩托罗拉战略入股纳科，强强联合共谋下一代通信技术未来》。
“当前，全球通信产业正处于关键转折期。”
文中表示“在全球通信产业进入2G深化普及，即将迈入3G技术标准全球卡位竞速的历史性关键节点中，摩托罗拉的这笔战略级转移，看似愚蠢，实则非常高明。”
“本次资产剥离，让摩托罗拉彻底摆脱了重资产运营枷锁，实现轻身上阵，同时企业战略入股纳科集团，绑定优质新兴资本，借助纳科雄厚的资金实力、顶尖的研发体系，持续深耕通信领域。”
“在通信产业格局剧变、消费终端市场竞争加剧、下一代3G技术研发投入激增、产业赛道专业化细分提速的全新行业环境下，摩托罗拉无需承担高额基建成本，便可保留自身在全行业的影响力与参与度。”
“所以摩托罗拉的决策绝对不是什么短视的愚蠢之举，而是深谙行业规律的借力打力。”
“企业管理层清晰地认知到，全业务宽泛布局早已不符合时代的趋势，样样通、样样松的发展模式，终将在3G时代失去核心竞争力。”
各大媒体众说纷纭，普通民众隔着报纸看热闹，议论企业兴衰、行业更替。
而外界只会看热闹，内行才是真正看门道的。
通过纳科和摩托罗拉的这场收购，华尔街也彻底看明白了，恩斯特的目标，从来都不是手机整机。
“在这个ITU国际通信联盟敲定了3G核心标准，2G向3G技术过渡的关键节点，CDMA技术成为主流，已经是定局。”
高盛的会议室，保尔森一开场并没有按照会议纪要来主持，而是先说起了纳科收购摩托罗拉无线基站部门的事情。
“但这样的判断，现在谁都知道，让我感到可怕的是，恩斯特是怎么坚定的认为，CDMA会成为3G技术标准的。”这才是亨利·保尔森想不通的。
恩斯特跨界入局半导体行业的时候，全球3G技术标准还处于激烈角逐阶段，根本就没有彻底定下来。
虽然纳科收购摩托罗拉无线基建部门，补齐通信产业链最后一块硬件拼图，在外人看来，是顺势而为的马后炮操作。
但在保尔森这种顶级资本大佬眼中，这绝不可能是临时起意。
他更愿意相信，恩斯特从踏入行业的那一刻起，就已经做好了长远规划。
他从一开始的目标，就是取代高通，成为美国制造3G通信制式标准的标杆。
或者说，他的野心，远比高通更大。
从最上游的通信技术标准、核心芯片研发，到中游的基站基建生产、通信设备制造，再到下游的手机终端产品、客户渠道布局，纳科几乎全覆盖了3G完整产业链。
“可他怎么敢的呀？”有人难以置信地怀疑说道“高通手握大量CDMA核心基础专利，垄断行业底层技术，他居然想要绕过高通的专利壁垒，自主布局CDMA赛道？”
这次收购完成后，纳科整合了摩托罗拉成熟的无线基站业务，不可能再像之前一样，业务单一偏重GSM制式，必然会开启双制式并行发展模式，打通GSM与CDMA的两条技术赛道。
GSM赛道之上，纳科一路畅通无阻。
自研通信芯片搭配摩托罗拉成熟的GSM基站技术，技术兼容性高、适配度强，短时间内便可以完成技术整合。
可在CDMA这条道路上，就没有那么容易了。
想要快速入局CDMA可能吗？？
可能。
最简单、最便捷的方式，就是依托高通成熟的技术路线研发芯片，给高通交专利费。
但所有人都知道，恩斯特是不可能走这条路，让高通卡他脖子的。
那就只有一条路走，就是自己趟出一条路来。
保尔森没办法回答他的这个问题，陷入低头沉思，
片刻后，他猛然想起某件事来，抬头看向了自己身旁的秘书。
“我记得此前有部门提交过一份行业预判报告。”保尔森的表情不是很确定。
“报告中提到过，未来手机行业的性能比拼，绝不会只停留在机身外观、品牌营销和软件设计上，核心零部件才是竞争的关键。”
“基带芯片、射频芯片、DSP数字信号处理器、主控处理器，四大核心硬件，将决定一台手机的综合竞争力，也会成为手机行业未来竞争的绝对核心。”
“确实有过这份报告。”秘书立刻附和道，随即也面露迟疑“不过有一段时间了，我记不清具体是哪个部门提交的了。”
“立刻派人找出这份报告，送到我的办公室。”保尔森沉声下达指令，严肃的说道。
秘书点头应允，快速记录了下来。
身旁的高管察觉到保尔森的神色异常，忍不住低声询问道“亨利，你发现了什么？”
亨利·保尔森没有刻意隐瞒，道出了自己内心的猜想“你们有没有想过，恩斯特的想法，或许和这份报告的预判，完全一致？”
一句话，让在场的所有人瞬间屏息。
不是因为恩斯特的想法和高盛某个分析师的想法一致，而是这个分析师居然能和恩斯特想到一起去。
“我们复盘过他的每一笔收购，看似收购的都是行业二流的企业，可每一家被收购的企业，都具备不可替代的核心技术，各有各的用途。”
“SiByte公司，虽然之前只要设计的是通用通信芯片，但其核心价值是那个顶尖的研发团队。”
“这支团队深耕过嵌入式芯片架构，想要转型研发手机终端嵌入式芯片，并不困难。”
“科胜讯的基带芯片，性能算不上行业顶尖水准，却拥有独一无二的优势，那就是他们不是单一模式的发展，而是兼容了GSM、CDMA双模式制式，这是多数芯片企业都无法做到的。”
“思佳讯，公认的GSM射频芯片行业霸主，技术成熟、性能稳定，唯一的短板就是缺乏终端应用市场，产能无法完全释放。”
“如今纳科手握手机终端制造能力，恰好补齐了思佳讯的市场短板。”
“既可以让现有的射频技术持续盈利，又能通过市场的扩大提供充足的研发资金，助力思佳讯全力攻坚CDMA射频赛道。”
“别忘了，思佳讯的射频芯片，素来以体积小巧、功耗极低著称，适配移动端轻量化发展趋势，这支研发团队的技术底蕴，不用多说了吧？”
“除此之外，还有ADI剥离的DSP业务，产品性能虽不算惊艳亮眼，却手握通信信号处理领域的独家专利，技术完全自主可控，不存在被外部企业卡脖子的风险。”
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